nbhkdz.com冰点文库

新布雷顿森林体系框架下美国金融危机根源探究

时间:


新布雷顿森林体系框架下美国金融危机根源探究  李 鹏  广州 501   1 1 7) (中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 广 东 监 管 局 , 广 东 摘  要 :关 于次 贷危机 的成因 ,尽管有许 多种解 释 ,但本文认为 ,其 根源也往往隐藏在实体经济 中。有 鉴于  此 ,本文从宏观政策及 实体 经济层面 出发 ,在新布雷顿 森林体系框架下 ,深入 探讨 本轮金融危机触发及放 大机制  的根 源 。   关键词 :新 布雷顿森林体系 ;次贷危机 ;金融监管  中图分类号 :F 9 . 2 33   文献标识码 :A   文章 编号 :10 — 0 1 20 (1 0 2 — 5 0 7 94 — 090 ) 0 0 0   一 一 、 美 国 货 币 政 策 与 金 融 危 机 的 触 发 机 制  续  ̄ 2 0 年 6 。之 后 , 随着 美 联 储 对 通 胀 形 势 的 担  104 J 月 忧 ,美 国 联 邦 基 金 利 率 又 进 入 了 持 续 加 息 通 道 ,并 在  2 0 年6 2 06 月 9日到 达 阶 段 性 顶 峰 52 % ,并 一 直 保 持  .5  ̄J0 7 9 中 旬 。 1 0年 月 2   次 级 贷 款 市 场 的 发 展 与 美 国 的 各 项 经 济 政 策 息  息 相 关 。它 的 兴 起 可 以追 溯 至 上 世 纪 7 0、8 年 代 的  0 监 管 放 松 政 策 及 刺 激 消 费 政 策 。 1 7 年 美 国 通 过 了  97 《 区 再 投 资 法 》 ,该 法 案鼓 励 贷 款 者 对 低 收 入 者 的  社 放贷 ;18 年 的 《 款 机构解 除 管制 与货 币控 制法  90 存 案 》使 得 贷 款 人 可 以通 过 收取 更 高 利 息 来 扩 大 对 低 信  用等 级借 款人 的放 贷 ; 18 年 的 《 类抵 押 贷款交  92 另 易 平 价 法 案 》则 允 许 灵 活 利 率 (固定 利 率 与 浮 动 利 率  结 合 )贷 款 ; 1 8 & 的 《 收 改 革 法 案 》虽 然 取 消  9 61  ̄ 税 了消 费 贷 款 利 息 税 前 扣 除 ,但 抵 押 贷 款 利 息 支 出仍 可  以税 前 扣 除 。   图 2 0 12 0  2 0 - 0 7年美 国次级抵押贷款发放规模 ( 单位 :亿美元 )   数 据 来 源 : nieMota eFn ne  I sd  rgg  ia c 。 在 反 周 期 、反 危 机 的 货 币 政 策 的推 动 下 ,次 级 抵   押 贷 款 产 品 不 断 创 新 , 市 场 不 断 扩 大 ,美 国 次 级 抵   押 贷 款 发 放 规 模 进 入 跳 跃 式 增 长 阶 段 ( 图 2) ,在   见 2 0  ̄ 达 到 增 长 速 度 峰 值 7 .7 ,在 2 0 & 达 到增   0 4F 09 % 0 51  ̄ 长 规 模 峰 值 6 5 亿 美 元 。 随着 美 联 储 不 断 提 高 利 率 , 20   从 2 0 年 起 ,次 级 抵 押 贷 款 发 放 的 增 长 速 度 开 始 下  05 图1 0 0 月至2 0 年 l 月美 国联邦基金利率走势   2 0 年5 08 O 数据来源: e ea R sre  F drl eev 。   降 ,进 入 2 0 & ,增 长 速 度转 为 负 数 ,发 放

赞助商链接